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文章来源：汇通财经
瑞银新发布的白银市场展望报告指出，全球白银正面临投资需求降温、工业消费走弱、矿山供给回升三重压力，市场供需缺口将大幅收窄，直接削弱白银跨周期上涨动能。机构同步下调未来多个时间节点银价目标，仅依靠黄金走势形成底部支撑，金银比价将逐步回归理区间，同时机构给出全新交易思路，短期银价承压下行趋势已然显现。
实体需求走弱 光伏饰双双拖累汕头万能胶生产厂家
瑞银策略师韦恩·戈登（Wayne Gordon）、多米尼克·施奈德（Dominic Schnider）在研究报告中分析，2026年白银价格维持位，将显著压制光伏产业用银需求，同时对银器、珠宝饰域的消费形成明显抑制。综测来看，光伏与实物饰两大赛道计将减少约5000万盎司白银消耗量，成为拖累实体需求的核心因素。
投资需求大幅退潮 ETF与期货持仓同步回落
在投资端层面，白银市场资金撤离迹象十分明显。
全球公开可统计的白银ETF持仓已累计减少近7000万盎司汕头万能胶生产厂家，当前持仓规模回落至7.94亿盎司附近；期货市场投机净多头头寸也明显收缩，仅维持在1亿盎司上。
受资金持续流出影响，瑞银将全年白银投资需求预估从4亿盎司以上下调至3亿盎司，机构坦言，在年内资金持续撤离背景下，3亿盎司的预期已属于偏乐观判断。
多周期银价目标集体下调 供需缺口急剧收窄
基于供需格局重新评估，瑞银对白银价格预期进行下调，将2026年二季度末银价预期从此前每盎司100美元下调至85美元，9月目标价由95美元下调至85美元，年末目标价从85美元下调至80美元，同时把2027年3月远期价格预期由85美元下调至75美元。
供需端面，预计2026年白银市场供应缺口将收窄至6000万至7000万盎司汕头万能胶生产厂家，相较此前3亿盎司的预估出现断崖式缩水。策略师表示，供需缺口大幅收窄之下，各周期银价展望同步下调，基准情景中白银将以区间横盘震荡为主，难有趋势大涨行情。
黄金成唯支撑 金银比价逐步回归
瑞银表示，正是依托黄金的稳健走势，保温护角专用胶才避银价出现幅度回调。策略师称，中长期依旧看好金价震荡上行，可为白银形成重要估值锚定，且近期金银价格联动相关持续增强。预判后续金银比价将逐步向75至80的理区间靠拢。
供应端整体边际，全年白银矿山产量预计升至8.5亿盎司，进步缓解市场紧缺格局。
交易策略转向 银价短线持续走弱
在操作思路上，戈登与施奈德青睐出波动率策略，不建议单边长线做多。虽然白银隐含波动率较年内点有所回落，但今年2月单月实际波动率曾逼近150，当前仍处在历史位区间。分析师认为，未来三个月出下行风险、赚取持有收益具备较好配置价值。
周四，现货白银行情持续震荡下探，跌幅4.53，收于83.49美元每盎司。截止北京时间周五10：30，度刷新四个交易日低点至80.60，目前交投于81.05附近美元/盎司附近，弱势格局进步确立。
总结
整体来看，白银工业与投资需求双双走弱，矿山供应稳步增加，供需缺口大幅萎缩，压制白银中长期上涨潜力。瑞银全线下调各阶段银价目标，仅靠黄金形成有限支撑，行情大概率以震荡偏弱为主。资金持续流出叠加基本面转松，短线银价承压明显，交易逻辑也从单边做多转向波动率套利，后市需跟踪黄金走势及实物需求变化。
现货白银日线图 来源：易汇通北京时间5月15日10：39 现货白银 报 81.05 美元/盎司
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