塔城pvc管粘接胶
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PTA观点小结
核心观点：中 地缘缓和预期下成本大幅回调，PTA供需双弱，需求般驱动有限，近端维持去库。近期受地缘谈判影响较大，去库预期下空间不大，震荡看待。
月差：中 近端库存开始去库中，远月月差持稳。
现货：中 PTA市场商谈氛围般，现货基差变动不大。下周货在09+182~185附近商谈成交，个别略低，价格商谈区间在6510~6630。
成本：谨慎偏强 亚洲原油供应偏紧，PX国内检修中，亚洲检修较多。
装置变动：谨慎偏强 PTA5月检修保持位。YS3套检修，三房巷、英力士、能投、恒力3#检修中，山4#5月上重启，另套计划近期检修，恒力大连4#重启，5#检修，嘉兴石化5月5按计划检修，嘉通能源5月下计划检修。台化5月计划轮检。YS海南250万吨装置因故停车5天。
下游需求：谨慎偏空 需求表现般，5.8日聚酯负荷81.9，4-5月负荷评估85、86。织造开工维持6-7成。订单后移，关注后续5月下是否存补货情况。
供需平衡：中 PTA供需双弱，近端检修增加，5月平衡维持去库。远月预期尚可。
加工利润：中PX-Brent价差不低，利润主要集中在上游石脑油裂解和PXN，PTA加工费略走扩。
PX观点小结
核心观点：中 PX亚洲供应负荷不，供需双弱，5-6月平衡维持偏紧，短期受地缘谈判影响偏大，震荡，关注谈判进展。
月差：中 5-6月预期去库偏多，关注月差。
现货：中 PX市场商谈般，浮动价格下滑，6月现货在+15/+17商谈。
装置变动：中 PX国内整体负荷79.2，辽阳石化略降负，扬子5月上计划检修2月，中金5月中检修，浙石化检修尚未重启。
：谨慎偏强 亚洲整体负荷62.7，马来芳烃检修，韩华检修，沙特Satorp检修。
下游需求：谨慎偏弱 PTA装置检修增加，下游需求般，聚酯负荷81.9，织造开工率6-7成。关注后续需求补库的情况。
供需平衡：谨慎偏多 PX5-6月供需偏紧，需求跟进般，预期检修增加平衡。
加工利润：中石脑油裂解偏强，PXN略有走扩，短期预计利润集中上游。关注地缘变化。
乙二醇观点小结
核心观点：中 乙二醇部分供应重启国内负荷位，预期下降较多，5-6月平衡偏紧。短期受地缘谈判影响较大，震荡观望。
月差：中 近端企稳偏强塔城pvc管粘接胶，远月月差般。
现货：中 MEG现货基差适度走强，下周现货商谈在09约升水125-130元/吨附近，场内商谈氛围般，低位工厂点价跟进。
装置变动：中 乙二醇装置重启供应回升偏多，国内整体负荷72.4，成气负荷87.7。古雷检修中，浙石化80万吨重启，扬子计划5月上检修，远东联5月中下计划检修。成气部分检修结束提负，陕煤榆林重启。
：谨慎偏强 海外变化不大，亚洲和中东装置维持停车检修中，到港少港口预期下降中。
下游需求：谨慎偏空 需求表现般，聚酯负荷81.9，4-5月负荷评估85、86。织造开工维持6-7成以上。下游订单谨慎，关注后续补库动作。
供需平衡：谨慎偏强 国内供应回升，到港偏少，需求走弱，5-6月平衡去库预期，港口去库开始兑现。
加工利润：中 原油重心回调，油制益亏损略，煤化工益偏好。
节后需求般
订单需求般
下游订单由于地缘不确定下单延后，织造原料备货和成品备货低库存，补货需求可能在5月下旬后。截至5月7日，加弹、织机、印染负荷至68、59、78。节后产销仍然般。
聚酯负荷低位，库存回升
截至5.8日聚酯负荷81.9附近环比下降较多，聚酯现金流持稳，聚酯库存维持位。终端订单有限，下游织造刚需备货为主，聚酯库存回升至偏。随着库存压力加大，聚酯大厂维持减产，负荷整体低位，整体益般。
聚酯库存回升
当前聚酯库存回升，当初库存处于偏水平。截至5.9日POY、DTY、FDY和短纤库存在23、41.1、32.9和15.7天。
聚酯现金流
成本回调较多，聚酯现金流环比略。瓶片需求较好，益偏好。
聚酯开工评估
截至5.9日，聚酯负荷81.9（环比-0.3）。聚酯大厂继续维持降负荷中，下游产销般，订单不足刚需备货为主，涤丝库存位，瓶片有。4-5月负荷暂时预估85、86。
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PTA检修量不低
PTA5月检修增加
PTA装置检修5月检修保持位。YS3套检修，三房巷、英力士、能投、恒力3#检修中，山4#5月上重启，另套计划近期检修，恒力大连4#重启，5#检修，嘉兴石化5月5按计划检修，嘉通能源5月下计划检修。台化5月计划轮检。YS海南250万吨装置因故停车5天。
PTA库存略下降塔城pvc管粘接胶
PTA库存持稳略降，信用仓单增加。据忠朴数据，截止5月8日，PTA社会库存小幅下降，（除信用仓单外）库存至288.7万吨，库存环比下降1万吨。PTA工厂和聚酯工厂库存有下降，主港库存回升。
PTA平衡表
地缘缓和预期下成本大幅回调，PTA供需双弱，近端维持去库，万能胶厂家需求般驱动有限，短期受地缘谈判影响较大，震荡观望。供应端，PTA装置检修不低。YS3套检修，三房巷、英力士、能投、恒力3#检修中，山4#5月上重启，另套计划近期检修，恒力大连4#重启，5#检修，嘉兴石化5月5按计划检修，嘉通能源5月下计划检修。台化5月计划轮检。需求端，截至5.8日聚酯负荷维持至81.9负荷不。4-5月聚酯负荷评估85、86。织造负荷低位持稳，加弹、织机、印染开工率68、59和78。地缘影响下成本回落，终端供需备货PTA平衡表，供需变化不大，5月平衡去库，地缘缓和谈判下整体回调，短期回调后震荡看待。
PX供需双弱
北美汽油库存回落
美国汽油库存继续下降，汽油裂解偏强，亚洲汽油裂解位有回落。
韩国PX出口量下降
美亚套利价差有走扩。4月起受地缘影响，亚洲炼厂有降负+计划检修。韩国出口量下降，据悉韩国4月1-30日PX出口总量30.51万吨，同比下降30，环比下降33；其中出口至大陆28.61万吨，同比下降27，环比下降34。
PX负荷持稳
PX装置变化不大，国内整体负荷79.2，辽阳石化略降负，扬子5月上计划检修2月，中金5月中检修，浙石化检修尚未重启。亚洲整体负荷62.7，马来芳烃检修，韩华检修，沙特Satorp检修。
PX平衡表
PX亚洲供应负荷不，供需双弱，5-6月平衡维持偏紧，短期受地缘谈判影响偏大，震荡关注谈判进展。PX装置变化不大，国内整体负荷79.2，辽阳石化略降负，扬子5月上计划检修2月，中金5月中检修，浙石化检修尚未重启。亚洲整体负荷62.7，马来芳烃检修，韩华检修，沙特Satorp检修。平衡来看，5月平衡偏紧，6月去库幅度增加，短期受地缘谈判影响偏大，震荡看待。
PX内外价差持稳、月差位略回落，TA盘面加工费位
目前市场PX外盘-内盘价差略回落，PX7-9月差略回落，TA07加工费整体位。
产业链利润集中在上端
地缘影响上游偏紧缺，PX-Brent价差维持位，PTA加工费持稳略走扩。短期利润仍然集中在上端。
EG港口去库中
乙二醇负荷回升，煤制负荷位
MEG负荷回升。截至5月8日乙二醇总负荷72，煤制负荷87.76。煤化工负荷回升至位。
EG油制检修偏多
乙二醇装置动态，国内整体负荷72.4，成气负荷87.7。古雷检修中，浙石化80万吨重启，扬子计划5月上检修，远东联5月中下计划检修。成气部分检修结束提负，陕煤榆林重启。
EG益分化
乙二醇成本重心下移明显，油制益亏损略修复，煤化工益偏好。
海外检修位
海外变化不大，亚洲和中东装置维持停车检修中，到港少港口预期下降中。
关注亚洲乙二醇紧缺背景下，EG转出口情况，目前转口开始部分兑现。
港口去库中
截止4月27日，华东主港地区MEG港口库存约83.5万吨，环比下降4.8万吨，库存下降中。
从到港量来看，4.27-5.5预计到港8.5万吨，实际到港8.5万吨。5.6-5.10预计到港0万吨，到港偏少，预计继续去库中。
截至4.30乙二醇原料备货天数14.3天（-0.2天），下游备货下降中。
乙二醇平衡表
乙二醇部分供应重启国内负荷位，预期下降较多，5-6月平衡偏紧。短期受地缘谈判影响较大，震荡观望。
供应端，乙二醇装置动态，国内整体负荷72.4，成气负荷87.7。古雷检修中，浙石化80万吨重启，扬子计划5月上检修，远东联5月中下计划检修。成气部分检修结束提负，陕煤榆林重启。海外装置变化不大，亚洲和中东装置维持停车检修中，到港少港口预期下降中。
需求端，截至5.8日聚酯负荷持稳至81.9，4-5月聚酯负荷评估85、86。织造下游负荷持稳，成本大幅回调后产销偏弱，需求订单表现般。
平衡来看，乙二醇国内供应不低，下降预期，需求般，5-6月维持持续去库。短期关注地缘谈判影响，情绪企稳后整体偏紧看待。
价差结构
PTA基差/月差持稳
乙二醇基差偏强，月差般
远月结构
作者：刘思琪
从业资格证号：F3047966
交易咨询证号：Z0015522
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